ウォークオンのプライベート・エクイティのスポンサーは、投資する前から何年も前からこのチェーンのことを知っていた。 |写真提供：ウォークオンのスポーツビストロ。
ウォークオンのスポーツ・ビストロは、2020年に10ポイント・キャピタルから投資を受けた。しかし、プライベート・エクイティ会社は、そのずっと前から同社とその共同創設者ブランドン・ランドリーのことを知っていた。
10ポイント・キャピタルのマネジングパートナー、モーベン・グローブス氏は火曜日のCREATE投資サミットで、「ブランドンのことは投資する前から数年前から知っていた」と語った。このカンファレンスは、レストラン・ビジネスの姉妹誌であるネイション・レストラン・ニュースが主催した。
「私たちはしばらくデートしたんです」とランドリーが口を挟んだ。
この物語は、成長を続けるレストラン企業が投資資金を求める際の重要なポイントを示しています。多くの成長ブランドが求めているプライベートエクイティ投資は、他の何よりも人間関係に関するものです。
投資家はレストランチェーンのビジネスパートナーとなる。その投資に関して、プライベート・エクイティ会社は社内でかなりの発言権を得るだろう。そしてこのパートナーシップは、うまくいけば何年も続くでしょう。
こうしたことから、このような取引を検討している企業にとって、このちょっとしたアドバイスがかなり重要になります。それは、「良い人でありなさい」ということです。
「私たちにはいくつかのルールがあります。彼らは耳を傾けてくれますか？彼らが聞く耳を持たないのであれば、私たちは彼らと関わりたくないのです」とガーラ・キャピタル・パートナーズの創設者アナンド・ガーラ氏は語った。 「それで、彼らは嫌な奴なの？もしそうなら、私たちは彼らと関わりたくありません。」
プライベートエクイティ会社には、評判という点である程度の負担が伴います。たとえば、借金やその他の金融商品を積極的に利用したり、長期目標を犠牲にして過剰な成長を推し進めたりします。つまり、彼らは 5 年程度で出入りする短期投資家です。
イベントではこうした企業に対する見方が分かれており、こうした企業は「悪」だという人もいれば、擁護に駆けつける人もいた。しかし、プライベート・エクイティ取引が新興チェーンの大きな成長を促す可能性があることにほとんど疑問の余地はない。
同時に、最近ではそのような資金を調達するのは容易ではありません。 「多くのプライベート・エクイティ会社にとって、新興チェーンに投資するのは難しい」とエマージェント・グロース・アドバイザーズの共同創設者兼マネージング・パートナーのアリシア・ミラー氏は語る。
「地球上のすべての取引に資金を提供することはできません」とプライベートエクイティ会社セイボリー・ファンドのマネジング・パートナー、アンドリュー・スミス氏は言う。
10年前、プライベートエクイティ会社は「次のチポトレ」を求めて成長ブランドに注力しており、場合によっては拠点が1か所しかないブランドに投資することもあった。しかし、それらの取引の多くは失敗に終わりました。企業は倒産に追い込まれた。あるいは、投資会社がレストランチェーンから撤退し、債権を買った投資家に所有権を譲渡した。
このため、多くのプライベートエクイティ会社はレストランチェーンへの資金投入を躊躇している。あるいは、ゴーレンブルック会長のアンドリュー・ペスコ氏は、「FOMO（逃すことへの恐怖）が、FOFU（失敗への恐怖）に取って代わられた」と述べた。
一部の企業は、借入コストの上昇、または借入可能性の欠如を考慮して、取引に対する見方を変えています。フルコースの創設者兼最高経営責任者（CEO）のローレン・フェルナンデス氏は、「借金があるとずっと楽だ」と語った。
それでも、ユニットエコノミクスに関する彼女の会社のパラメーターは変わっていないと彼女は言いました。確かに、ユニットエコノミクスは重要です。ブランドがユニットレベルで多くの売上を生み出すことができれば、投資を受けることができます。
Landry 氏が 10 Point と投資について話していたとき、同社の焦点は、Walk-On が拠点ごとに生み出す収益にありました。 「私たちは最終的な利益についてはあまり話しませんでした」と彼は言う。 「私たちはトップラインについてたくさん話し合いました。偽装販売はできません。また、トラフィック数を偽ることはできません。」
数年前、同氏は元ニューオーリンズ・セインツ選手のドリュー・ブリーズ氏を含む投資家に対し、パートナーを探していると語った。 「助けが必要だ」と彼は自分で言ったと語った。 「響板が欲しい。」投資自体は「主な動機ではなかった」。
一方、10 Point はウォークオンをブランドに構築できないか検討しました。 「財務について話すのに費やした時間はほとんどありませんでした」とグローブス氏は語った。 「私たちが焦点を当てるのは、ビジネスを推進するものは何かということです。それを正しく理解できなければ、他のすべては重要ではないからです。」
5年以内に撤退することを好む従来のプライベート・エクイティとは異なり、同社には撤退の期限が設定されていない。 「もしそれが素晴らしいブランドであり、私たちがそれを構築するためにあらゆる努力をして、それが資金を浪費するのであれば、私たちの誰もそこから抜け出すことに必死ではありません」とグローブスは言いました。
短期的な関係には興味のなかったランドリーにとって、それは魅力的だった。
この投資はウォークオンズとランドリーにとってうまくいったようだ。テクノミックによると、同チェーンは昨年末時点で2020年比70％増の80台まで拡大した。売上は2倍以上になりました。そして、Landry は 2 番目のコンセプトであるハンバーガー ブランド Small’s Sliders のための資金と専門知識を確保しており、フランチャイズ化を通じて急速に拡大しています。
Landry と Walk-On’s にとって、プライベートエクイティ会社との関係は実りあるものでした。
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レストラン ビジネス編集長のジョナサン メイズは、長年業界ジャーナリストとして活動しており、特にクイック サービス レストランに焦点を当てて、レストランの財務、M&A、経済について執筆しています。
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